Buch lesen: "Облигации на маркетплейсах: Заработок на Wildberries и Ozon без открытия юрлица"

Пётр Чамаев

Дисклеймер

Настоящая книга носит исключительно образовательный и информационный характер. Содержащиеся в ней материалы не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а также не учитывают ваши личные финансовые цели, уровень знаний и отношение к риску. Любые упоминания исторической доходности инструментов не гарантируют аналогичных результатов в будущем. Перед совершением любых операций на финансовых рынках рекомендуется проконсультироваться с квалифицированным специалистом (финансовым консультантом, налоговым или юридическим советником) и ознакомиться с документами эмитентов. Автор и издатель не несут ответственности за возможные убытки, возникшие в результате использования информации из данной книги.

Введение. Почему я написал эту книгу и кому она нужна

Вы когда-нибудь видели объявление: «Инвестируйте в облигации селлеров Wildberries под 30 % годовых!» и думали: «Звучит как сказка. Наверное, обман»?

Я тоже так думал. До тех пор, пока не разобрался.

В 2024–2025 годах я, как и многие, наблюдал за тем, как банковские вклады дают 16–18 %, инфляция съедает сбережения, а акции российских компаний ведут себя непредсказуемо. И тут появились облигации селлеров – продавцов на Wildberries, Ozon, Яндекс Маркет. Ставки – 25, 30, а иногда и 40 % годовых. Сроки – от трёх месяцев до года. Минимальные суммы – от 10 000 рублей.

Я начал разбираться. И быстро понял: это не лотерея и не финансовая пирамида. Это реальный бизнес. Селлеры – обычные предприниматели, которым нужны оборотные средства перед сезоном. Они готовы платить высокий процент, потому что их маржинальность позволяет это сделать, а банки не дают им дешёвых кредитов.

Но есть и обратная сторона. Высокая доходность означает высокий риск. Селлеры банкротятся. Их аккаунты на маркетплейсах блокируют. Они задерживают выплаты. И если подходить к таким инвестициям с мыслью «авось повезёт», можно потерять все деньги.

Я написал эту книгу, потому что мне надоело смотреть, как знакомые и незнакомые люди теряют деньги из‑за простых ошибок: вкладывают всё в одного селлера, не читают проспекты, не проверяют отчётность, не знают, чем биржевые облигации отличаются от платформенных. А потом удивляются, почему купоны перестали платить.

Моя цель – не просто рассказать об облигациях селлеров, а дать вам работающую систему. Такую, которая позволит вам зарабатывать 20–30 % годовых, спать спокойно и не бояться, что завтра всё рухнет.

В этой книге нет общих слов. Есть конкретные чек‑листы, шаблоны, пошаговые алгоритмы. Вы узнаете:

как за 15 минут проверить любого селлера по 7 «красным флагам»;

как читать проспект, если вы не юрист (достаточно 5 пунктов);

где безопаснее покупать – на бирже или на платформе;

как можно стремиться к доходности 20–28% годовых, но реальный результат зависит от вашего выбора и рыночной ситуации;

что делать, если селлер перестал платить (пошаговый алгоритм).

И самое главное – вы перестанете гадать. Вы будете знать, что делаете, почему вы это делаете и какие риски на себя принимаете.

Книга написана для тех, кто устал от сложных терминов и хочет простых, понятных инструкций. Для тех, кто готов тратить 15–20 минут на проверку выпуска, но не готов терять месяцы на изучение финансового анализа. Для тех, кто хочет, чтобы его деньги работали, а не лежали мёртвым грузом на вкладе.

Если вы читаете это введение, значит, вы уже сделали первый шаг. Теперь давайте разбираться дальше – без страха, без иллюзий, но с чёткими правилами.

Поехали.

Глава 1. Маркетплейс как эмитент? Кто на самом деле берет у вас в долг

Вы заходите в приложение брокера или на сайт инвестиционной платформы и видите: «Облигации селлера Wildberries», доходность – 32 % годовых, срок – 6 месяцев. Мысль первая: «Вау!» Мысль вторая: «А кто конкретно эти деньги вернёт? Wildberries? Какой‑то селлер? А если он прогорит, мне Wildberries заплатит?»

Я часто слышу эту путаницу. И это нормально. Потому что слова «облигации» и «маркетплейс» в одном предложении создают иллюзию, что вы даёте деньги гиганту вроде Wildberries или Ozon. На самом деле это не так. И чтобы не потерять деньги, нужно разобраться с первого дня: кто эмитент, какая у него «одежда» (биржевая облигация, платформенный выпуск или ЦФА) и что случится, если бизнес этого селлера пойдёт ко дну.

В этой главе мы на пальцах разберём:

Кто такие селлеры и почему им постоянно нужны деньги.

Чем отличаются биржевые облигации селлеров от краудлендинга и от облигаций самих маркетплейсов.

Какие бывают формы выпуска и что скрывается за красивыми названиями.

Что стоит за высокой доходностью и почему здесь нет гарантий государства.

После прочтения вы сможете открыть любой выпуск облигаций селлера и понять, кто перед вами, стоит ли доверять и как проверить «скелет в шкафу».

1.1. Селлер – это не Wildberries

Представьте: Ольга три года продаёт детскую одежду на Wildberries. У неё собственный бренд «Зайка», 200 наименований товаров, склад 500 м² и оборот 150 млн рублей в год. Перед Новым годом ей нужно закупить в три раза больше товара, но деньги от Wildberries за уже проданные вещи придут только через 45 дней. А поставщики требуют оплату сейчас. Что делает Ольга? Она выпускает облигации.

Ольга – селлер. Wildberries – лишь витрина, склад и касса. Wildberries не отвечает по долгам Ольги. Никак. Если Ольга обанкротится, Wildberries даже не узнает, что вы купили её облигации.

Почему это важно? Потому что многие новички, видя слова «облигации селлера Wildberries», думают, что покупают долг самого маркетплейса. А маркетплейсы – это публичные компании, у них есть рейтинги, они отчитываются по МСФО, их облигации стоят дорого и дают доходность на уровне ключевой ставки. Селлеры же – это малый и средний бизнес, без рейтингов, с оборотом от 50–100 млн рублей в год. Их облигации – это фактически частный заём, завернутый в биржевую или платформенную обёртку.

Пример из жизни. Мой знакомый инвестор Андрей увидел в приложении брокера облигации компании «Маркет-Трейд» с доходностью 28 %. В описании было указано: «эмитент – крупный продавец на Ozon». Андрей вложил 300 000 рублей. Через четыре месяца компания перестала платить купоны. Оказалось, что это был дропшиппер с отрицательной маржой, который брал новые займы, чтобы расплачиваться по старым. Когда маркетплейс заблокировал его аккаунт за нарушение правил, бизнес рухнул. Андрей попытался предъявить претензии Ozon, но получил ответ: «Мы не имеем отношения к эмитенту». С тех пор Андрей перед покупкой любой облигации селлера ищет в ЕГРЮЛ юрлицо и смотрит, кто реально стоит за выпуском.

1.2. Три главные формы: биржевые, платформенные облигации и ЦФА

Инструменты, которые называют «облигациями селлеров», бывают разными по своей правовой природе. Давайте разложим их на три полки.

1.2.1. Биржевые облигации селлеров

Это самый понятный и стандартизированный вариант. Селлер выпускает биржевые облигации, проходит листинг на Мосбирже (обычно в секторе «Рынок инноваций и инвестиций» – ПИР). Вы покупаете их как обычные облигации через брокера.

Плюсы:

Учёт прав ведёт НРД (Национальный расчётный депозитарий) – надёжная инфраструктура.

Выплата купонов и погашение проходят автоматически через клиринг.

Информация об эмитенте раскрывается на сайте биржи.

Минусы:

Эмитентов в этом секторе меньше, выбор не огромный.

Иногда низкая ликвидность – сложно продать облигацию до погашения, если срочно понадобились деньги.

1.2.2. Платформенные облигации

Вы покупаете их не через брокера, а через инвестиционную платформу – например, «Вдело», «Поток», «Тинькофф Инвестиции» (в разделе краудлендинга). По сути, это займы, которые оформлены как облигации, но торгуются на внутренней площадке платформы.

Плюсы:

Часто выше доходность.

Гибкие условия (можно войти с маленькой суммы – от 10 000 рублей).

Некоторые платформы формируют «фонд возмещения» – резерв, из которого могут компенсировать потери при дефолте (но не всегда и не полностью).

Минусы:

Правовая защита слабее: если платформа обанкротится, доказать право на облигации сложнее.

Нет вторичного рынка – вы не сможете продать облигацию другому инвестору до срока.

Налог часто не удерживается автоматически, придётся подавать декларацию.

1.2.3. Цифровые финансовые активы (ЦФА)

Это новичок на рынке. С 2024–2025 годов ЦФА активно используются для выпуска «токенизированных облигаций». Вы покупаете токен, который удостоверяет право требования к селлеру. Учёт ведётся в блокчейн‑системе оператора ЦФА (например, «Атомайз», «Лайтхаус»).

Плюсы:

Высокая скорость выпуска и расчётов.

Можно получить обеспечение в виде будущей выручки или товара.

Технология позволяет легко дробить выпуски.

Минусы:

Новичкам сложно разобраться в интерфейсе.

Судебная практика по взысканию при дефолте пока не сформирована.

Некоторые операторы ЦФА не являются лицензированными брокерами, и защита инвестора менее очевидна.

Что нужно запомнить: форма выпуска напрямую влияет на ваши права в случае проблем. Биржевые облигации – самый прозрачный и юридически защищённый вариант. Платформенные и ЦФА требуют более тщательной проверки.

1.3. Кто эти люди – эмитенты-селлеры?

Давайте заглянем в портрет типичного селлера, который выпускает облигации. Это, как правило, юридическое лицо (ООО или АО) со следующими признаками:

Оборот от 50–100 млн рублей в год (иногда меньше, но это уже рискованно).

Работает на одном или нескольких маркетплейсах (Wildberries, Ozon, Яндекс Маркет).

Имеет историю продаж не менее 1–2 лет.

Часто – это собственная торговая марка (бренд) или крупный дистрибьютор.

В бизнесе есть сезонность: перед крупными распродажами (Новый год, 8 Марта, летний сезон) потребность в деньгах резко возрастает.

Почему они берут в долг под 25–35 % годовых? Потому что альтернативы ограничены. Банки неохотно кредитуют селлеров: нет залога (товар в обороте сложно оценить), бизнес молодой, отчётность часто не впечатляет. Облигации – это способ быстро привлечь деньги без залога, но за высокий процент.

Важно понимать: селлеры – это не «злые дядьки», которые хотят вас обмануть. В большинстве случаев это предприниматели, которым реально нужны оборотные средства. Но среди них встречаются и те, кто уже стоит на грани, а выпуск облигаций – последняя попытка спастись за счёт инвесторов.

1.4. Что стоит за высокой доходностью? Короткий ликбез по рискам

Когда вы видите доходность 30 % годовых, задайте себе вопрос: «Почему банк не дал этому селлеру кредит под 20 %?» Ответ обычно такой: у банка есть риск‑менеджмент, который увидел что‑то тревожное. Либо у селлера нет залога, либо бизнес неустойчив, либо отчётность плохая.

Риски, которые вы берёте на себя:

Кредитный риск (риск дефолта). Селлер может просто не вернуть деньги. Это самый главный риск.

Отсутствие обеспечения. В 90 % выпусков облигаций селлеров нет залога. Есть только обещание заплатить. Если залог указан, посмотрите: что именно? «Товар в обороте» – это эфемерная штука, товар продаётся каждый день.

Субсидиарная ответственность. Если селлер – ООО, вы не можете требовать деньги с его директора лично, если только он не дал поручительство (это редкость).

Операционные риски. Маркетплейс может заблокировать аккаунт селлера за нарушение правил. Если бизнес привязан к одному аккаунту, он рухнет в считанные дни.

Юридическая сложность взыскания. Если выпуск платформенный, вам придётся через арбитраж доказывать свои права, а это долго и дорого.

Пример. Компания «Смарт-Логистик» выпустила облигации под 28 % на 6 месяцев. В проспекте было сказано: «обеспечение – товар в обороте». Через 4 месяца селлер перестал платить. Инвесторы обратились к платформе, та развела руками: «Мы только организатор, взыскивайте сами». Арбитраж длился полтора года, а товар в обороте уже был распродан. В итоге инвесторы получили 15 % от номинала.

1.5. Как отличить «хорошего» селлера от «плохого» на этапе знакомства

Прежде чем купить любую облигацию селлера, вы должны провести «первичную идентификацию». Это не требует финансового образования, но требует внимательности.

Вот пошаговый алгоритм:

Шаг 1. Найти юридическое лицо

В карточке выпуска всегда указано полное наименование эмитента и его ИНН. Скопируйте ИНН.

Шаг 2. Заглянуть в ЕГРЮЛ

Бесплатно посмотрите выписку на сайте ФНС или через сервисы вроде «Контур.Фокус» (базовые данные бесплатны). Обратите внимание:

Дата регистрации: если компании меньше года – это очень рискованно.

Уставный капитал: 10 000 рублей – норма для ООО, но если это единственный актив, задумайтесь.

Генеральный директор: не является ли он массовым учредителем (десятки компаний). Если да, перед вами, возможно, «техническая» структура.

Шаг 3. Оценить вид деятельности

ОКВЭД должен соответствовать торговле. Если у эмитента ОКВЭД «деятельность в области права» или «консультирование по вопросам управления», а выпуск называется «облигации селлера детских игрушек», это тревожный знак.

Шаг 4. Найти селлера на маркетплейсе

По названию бренда или юрлица попробуйте найти магазин селлера на Wildberries или Ozon. Посмотрите:

Количество товаров.

Рейтинг (желательно выше 4,5).

Отзывы покупателей (много ли негатива о качестве и сроках доставки).

Есть ли у селлера собственный сайт и активные соцсети.

Шаг 5. Проверить наличие других выпусков

Если селлер уже выпускал облигации, посмотрите историю: были ли просрочки? Как быстро гасились предыдущие выпуски? Эта информация часто есть в разделе «раскрытие информации» у брокера или на платформе.

1.6. Что вы узнали в этой главе? (краткие выводы)

Маркетплейс – это не эмитент. Вы даёте деньги конкретному селлеру (юридическому лицу), а Wildberries или Ozon не несут ответственности за его долги.

Существует три основные формы «облигаций селлеров»: биржевые (самые защищённые), платформенные (более гибкие, но юридически сложнее) и ЦФА (новые, требуют осторожности).

Высокая доходность – плата за высокий риск. Селлеры платят 25–35 % годовых, потому что не могут взять дешёвый банковский кредит. В этой ставке уже заложена вероятность дефолта.

Перед покупкой нужно провести первичную проверку эмитента. Минимум: найти юрлицо по ИНН, проверить возраст компании, директора, наличие магазина на маркетплейсе и его рейтинг.

Никогда не вкладывайте все деньги в одного селлера. Даже после самой тщательной проверки риск остаётся. Диверсификация – единственный способ спать спокойно.

Чек‑лист: Первичная проверка эмитента (перед покупкой)

Скопируйте себе этот список и используйте перед каждым вложением. Поставьте галочку напротив каждого выполненного пункта.

Шаг 1. Я нашёл полное название эмитента и его ИНН в карточке выпуска.

Шаг 2. Я посмотрел выписку из ЕГРЮЛ (бесплатно на сайте ФНС или в «Контур.Фокусе»).

Шаг 3. Я проверил дату регистрации компании: она существует не менее 1 года.

Шаг 4. Я проверил, что директор не является «массовым» (не руководит десятками других фирм).

Шаг 5. Я убедился, что основной ОКВЭД соответствует торговле, а не «консультационным услугам».

Шаг 6. Я нашёл магазин селлера на Wildberries или Ozon и посмотрел его рейтинг и количество отзывов.

Шаг 7. Я уточнил, выпускал ли этот эмитент облигации раньше и были ли просрочки (информация в разделе раскрытия или в телеграм‑каналах инвесторов).

Шаг 8. Я понял форму выпуска (биржевая, платформенная, ЦФА) и осознаю разницу в защите прав.

Если хотя бы на один пункт вы не смогли ответить утвердительно или нашли тревожный сигнал – лучше пропустить этот выпуск. На рынке облигаций селлеров десятки предложений, и всегда найдётся более прозрачный вариант.

В следующей главе мы разберём, откуда берутся 30 % годовых и как проверить, не заложена ли в эту ставку гибель бизнеса. А пока – вооружитесь ИНН и начните практиковаться на нескольких выпусках, которые вы не планируете покупать. Просто изучите их как тренировку. Это лучший способ научиться отличать здоровых селлеров от тех, кто держится на честном слове.