Buch lesen: «El A, B, C de los mercados.»

ÍNDICE

PARTE I - Una sólida cultura financiera

BINOMIO “RIESGO - RENTABILIDAD” EN LOS PRODUCTOS FINANCIEROS.

Plazos fijos. La magia del interés compuesto

Renta fija. No es tan segura como parece

Las acciones. Las reinas de la bolsa

Los sectores productivos

El peligro de las “OPV’s” y los rumores de OPA

La trampa del precio objetivo

Cuidado con “los Split’s”

La dilución del valor en las ampliaciones de capital

Fondos de inversión de renta variable. Los reyes de la diversificación.

Un abanico lleno de posibilidades

Sectoriales

Geográficos

Garantizados

Indexados

Hedge funds

High Yields

ETF’s

Un punto a su favor: su fiscalidad

Su punto flaco: comisiones y la capacidad de su gestor

Los derivados financieros. Que no te lleven a la deriva

La bolsa es alcista pero también bajista

El efecto del apalancamiento financiero

Los “tres grandes”

Los futuros

Las opciones

Los CFD’s

LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS.

Inversor vs especulador

Terminología financiera

La importancia de las comisiones

Las “horquillas” en el precio

No te dejes engañar

PON TU DINERO A TRABAJAR.

La clave del éxito. Activos que generen rentas periódicas

La bolsa como medio para acumular riqueza

PARTE II - Análisis fundamental

¿QUÉ ES EL ANÁLISIS FUNDAMENTAL? EL ESTUDIO DE LOS NÚMEROS DE UNA EMPRESA.

La gestión de su equipo directivo

Análisis de los estados financieros

El balance de situación

La cuenta de pérdidas y ganancias

Un rápido vistazo a los demás

Un grupo de ratios sencillos pero importantes

El fondo de maniobra

El “Cash-flow”

La rentabilidad financiera (ROE)

La rentabilidad económica (ROI)

El BPA

El PER

ACCIONES VALUE (VALOR) / ACCIONES GROWTH (CRECIMIENTO)

Su distinción y criterios para su elección

EL PADRE DEL ANÁLISIS FUNDAMENTAL Y SU HIJO MAYOR.

El método de Benjamin Graham y warren Buffett

LOS DATOS ECONÓMICOS Y SU INFLUENCIA EN LA BOLSA.

PIB

Previsión de inflación

La subida de las materias primas

Los tipos de interés

Déficit presupuestario

La política fiscal de los gobiernos

Tasa de desempleo

LA INFLUENCIA DE LOS BANCOS CENTRALES EN LOS MERCADOS.

La FED y unos cuantos más

LA DIVERSIFICACIÓN EFICIENTE.

La clave del triunfo. Activos no correlacionados entre si

Cuatro ejemplos de diversificación

PARTE III - Análisis técnico

¿QUÉ ES EL ANÁLISIS TÉCNICO?

Su influencia en la bolsa

LA IMPORTANCIA DE LOS GRÁFICOS.

Clases

Patrones temporales

Formaciones gráficas

SEGUIMIENTO DE TENDENCIA. JAMÁS IR CONTRA ELLA.

El “timing” en la bolsa

Mercados alcistas

Mercados bajistas

Mercados laterales

LAS FASES DE COTIZACIÓN DE UNA ACCIÓN.

Uno de los grandes. El ejemplo de Stan weinstein

Como debemos escalar una montaña

LA GESTIÓN DEL RIESGO Y EL MONEY MANAGEMENT.

“El suicidio financiero”. No cortar las pérdidas a tiempo

La necesidad de establecer “stop-loss”

Dejar correr los beneficios

La esperanza matemática

Gestionar el tamaño de nuestra posición

HERRAMIENTAS TÉCNICAS.

La vital importancia del volumen

Flujo de fondos

La sobrecompra y la sobreventa

El comportamiento de los insiders

La teoría de “la opinión contraria”

Soportes y resistencias. Cuidado con las falsas rupturas

Las medias móviles. Sus cruces

RSI

Estocástico

Volatilidad.

La secuencia de fibonacci

El número áureo

PARTE IV - Psicología Financiera

UNA MIRADA AL PASADO PARA ENTENDER EL PRESENTE.

“Al rico tulipán”

Newton y su manzana podrida

La gran depresión

Los “premio Nobel” también fallan

“El chicle y el ordenador”

SEGUIR UN SISTEMA DE INVERSIÓN, NO A NUESTRAS EMOCIONES.

Nuestro peor enemigo no es el mercado, somos nosotros

Dos emociones rigen wall Street: “la avaricia y el miedo”

Los efectos secundarios de la codicia:

No somos más inteligentes que el mercado

El mercado no entiende de justicia

No utilizar el dinero que necesitamos

Si opera mucho le damos un regalo

¡Hagan juego, señores!

Un cuento sobre la avaricia

Los daños colaterales del pánico

No te quedes paralizado y aprovecha oportunidades

Apaga la televisión y no escuches la radio

Un cuento sobre el miedo

Características de un buen sistema de inversión

Apliquemos todo lo aprendido

ALGUNAS FECHAS SON PROPICIAS PARA LA INVERSIÓN EN BOLSA.

Sell in May, and go away, but remember to come back in October

El maquillaje de fin de año

El rally de Navidad

Los planes de pensiones salen a escena

El impulso de Enero

Las vacaciones influyen

Septiembre es rojo

Mañana es fiesta

Comienza bien el mes

El ciclo presidencial y las elecciones americanas

LA DESPEDIDA SÓLO ES EL PRINCIPIO

BIBLIOGRAFÍA

A mi madre

“La inversión en conocimiento

siempre paga el mejor interés”.

BENJAMIN FRANKLIN

Estoy casi seguro que todo lo relacionado con la economía te parece muy complicado, aburrido y difícil…

Estoy casi seguro que contratarías a un asesor financiero que te asegurase hacerte rico en poco tiempo…

Estoy casi seguro que si un amigo tuyo te dice que ha ganado mucho dinero con una acción en la bolsa a la mañana siguiente vas y la compras…

Estoy casi seguro que si en un sitio te ofrecen una rentabilidad del 1% y en otro una rentabilidad del 5%, contratas la del 5% sin preguntarte que estás comprando…

Estoy casi seguro que crees que comprarte un coche grande y lujoso como el de tu vecino es una gran inversión…

Estoy casi seguro que estás convencido de que tu casa hipotecada a treinta años es tu activo más valioso…

Estoy casi seguro que crees que financiar tus vacaciones con la tarjeta de crédito es una buena opción…

Estoy casi seguro que crees firmemente que tu banco es el lugar idóneo para que te aconsejen financieramente…

Estoy casi seguro que piensas que tu pensión de jubilación está garantizada por el Estado…

De lo que sí estoy completamente seguro es que si estás de acuerdo con sólo una de las afirmaciones anteriores cometerás graves decisiones financieras a lo largo de tu vida. Este libro está pensado para que pierdas el miedo a los mercados financieros; sepas qué hacer con tu dinero y comprendas que la bolsa es uno de los mejores medios que existen para la acumulación de riqueza si sabes utilizar bien las herramientas adecuadas.

Acompáñame en este maravilloso, apasionante y fructífero viaje por el “a, b, c” de los mercados financieros para que puedas aprender a gestionar bien tu dinero.

PARTE I
Una sólida cultura financiera

“Si el cálculo o el álgebra fuesen imprescindibles para ser un buen inversor, tendría que volver a ser repartidor de periódicos”

WARREN BUFFETT

BINOMIO “RIESGO - RENTABILIDAD” EN LOS PRODUCTOS FINANCIEROS.
Plazos fijos. La magia del interés compuesto.

Una de las formas más fáciles y eficaces de invertir nuestro dinero es hacerlo a través de “la magia del interés compuesto”.

No tiene más truco que reinvertir año tras año los intereses o rendimientos obtenidos. La rentabilidad acumulada cada año será mayor que la del año anterior y nuestro capital no dejará de aumentar.

Veamos la comparativa de las rentabilidades finales acumuladas sobre nuestro capital inicial en distintos plazos fijos con diferentes tipos de interés y a distintas escalas temporales sin reinvertir los intereses o reinvirtiéndolos. Como ejemplo primero veamos que ocurre si nuestro capital inicial es de 25.000 € con un tipo de interés del 3% y a un plazo de 15 años.

Como ejemplo segundo veamos que ocurre si el plazo fijo es de 30.000 € a un 4% de interés anual durante 20 años.

A veces, los métodos más sencillos de inversión son los que mejor resultado dan y esta afirmación no sólo la confirman grandes inversores como warren Buffett sino genios de la talla de Albert Einstein que afirmó: “el interés compuesto es la mayor invención de la humanidad porque permite una sistemática y confiable acumulación de riqueza”.

Renta fija. No es tan segura como parece

Un error gravísimo que cometen muchos inversores es considerar que con la renta fija no se puede perder dinero y que el retorno del capital invertido está totalmente asegurado.

¿Qué ocurre si necesitamos nuestro dinero antes de la fecha del vencimiento fijado?. Pues que tendremos que vender nuestros títulos de renta fija en el mercado y puede ocurrir que perdamos dinero porque ese título puede cotizar en la actualidad por debajo del precio al que lo adquirimos.

Vamos a poner como ejemplo, para que lo entendamos bien, una inversión en bonos de renta fija. Los bonos son instrumentos financieros de deuda que pueden ser emitidos tanto por entidades privadas (como una empresa) como por organizaciones públicas (por ejemplo un municipio) con el objetivo de obtener recursos directamente de los mercados financieros.

Imaginemos que hacemos esa inversión en bonos al 5% con una vigencia de cinco años y los tipos de interés se desploman hasta el 1%. ¿Quién no va a querer comprar un bono al 5% cuando en el mercado se está pagando entorno al 1%? Mi bono está claro que ganará valor.

Ahora pensemos en el caso contrario. He comprado un bono al 2% con una vigencia de cinco años y los tipos se disparan hasta el 5,50%. ¿Quién va a querer comprar un bono al 2% cuando en el mercado se está pagando por encima del 5%? En este caso mi bono perderá valor.

En renta fija puedes perder parte de tu capital si suben los tipos de interés y cuanto mayor sea el horizonte temporal de nuestra inversión mayor será el riesgo asumido por las fluctuaciones de los tipos de interés. La pregunta que nos debemos de hacer aquí es la siguiente: ¿Quién sabe cómo van a fluctuar los tipos de interés dentro de cinco, diez, quince o treinta años?

Otro gran riesgo que asumimos es la solvencia de quien emite esos títulos de renta fija. No es lo mismo que sea emitida por un emisor solvente (por ejemplo un país como Alemania) que por una empresa que esté atravesando por serias dificultades económicas y que deba ofrecer una gran rentabilidad en sus títulos de renta fija para poder atraer inversores. Si la empresa llegar a quebrar, no asumirá los compromisos que tenía adquiridos y nosotros perderemos gran parte o la totalidad de nuestro capital. Por lo tanto, la segunda pregunta que siempre debemos hacernos es doble: ¿Cuál es la solvencia actual del emisor?, ¿Tendrá la misma solvencia en el futuro?

Las acciones. Las reinas de la bolsa.

Los sectores productivos.

Una acción no cotiza dentro de un índice bursátil como una isla aislada en medio de un inmenso océano sino que forma parte de un sector productivo concreto que engloba a un grupo de acciones del mismo sector.

Los índices bursátiles de un país, están compuestos por las acciones de las compañías más importantes y de mayor capitalización bursátil del país que son un fiel reflejo de los sectores productivos más representativos de su economía. Algunos ín di ces están compuestos por muchas compañías como es el caso del SP& 500 en el que cotizan las quinientas empresas más grandes de Estados Unidos (de ahí su nombre); mientras que otros están compuestos sólo por treinta y cinco empresas como ocurre en el índice bursátil español (el IBEX 35).

Antes de analizar los sectores productivos más importantes veamos cuales son los índices bursátiles más importantes del mundo con esta sencilla tabla:

Veamos ahora algunos de los sectores productivos más representativos de la economía de un país:

 Alimentación y distribución.

 Automoción.

 Aeronáutico.

 Bancario y asegurador.

 Biotecnología.

 Construcción.

 Comercio mayorista.

 Comercio minorista.

 Cultura.

 Energético.

 Industria.

 Materias primas.

 Medios de comunicación.

 Moda y textil.

 Ocio y entretenimiento.

 Telecomunicaciones.

 Transporte.

 Servicios.

Hay índices bursátiles en los que un determinado sector productivo pondera más que otros:

• Por ejemplo en el índice IBEX 35 de España hay un claro predominio de los valores bancarios.

• El índice Nasdaq 100 de Estados Unidos está sólo compuesto por valores tecnológicos.

La diversificación de acciones en diferentes sectores productivos y en distintos países reduce el riesgo total de nuestra cartera de inversión.

También hay que tener en cuenta que según el ciclo económico en el que nos encontremos hay sectores que se comportan en bolsa mejor que otros. Por ejemplo se considera que en épocas de crisis y de recesión hay sectores que lo hacen mejor como el sector de la alimentación y el sector farmacéutico. Es obvio que el ser humano necesita responder a sus necesidades alimenticias sea cual sea el ciclo econó mico y cuando se pone enfermo también necesita me di ca mentos con independencia de como vaya la economía.

Veamos como ejemplo ilustrativo tres sectores económicos distintos con un grupo de sus acciones más importantes.

Cuando compramos una acción en un mercado extranjero hay que señalar que la acción cotiza en una moneda diferente de la nuestra. Las fluctuaciones de la divisa en que cotiza la acción, respecto de la nuestra, harán que incrementemos nuestras ganancias o que las reduzcamos dependiendo del tipo de cambio de la divisa en el momento en que vendemos la acción respecto del día en que la compramos. Pongamos un ejemplo para entenderlo mejor:

- Compramos una acción de Coca-Cola que cotiza en dólares en el Dow jones a 40 $ y el día que la compramos el cambio Euro-Dólar está a 1,30 (por cada Euro me dan 1,30 dólares estadouniden ses). Cuando vamos a vender la acción de Coca-Cola cotiza a 50 $ y el cambio Euro-Dólar está fijado en 1,20 (por cada Euro me dan 1,20 dólares estadounidenses). En este caso tendremos una doble ganancia: todo lo que ha subido el precio de la acción y la revalorización que ha experimentado el dólar estadounidense.

El peligro de las “OPV’s” y los rumores de “OPA”.

Cuando una empresa sale a cotizar en bolsa lo hace a través de una “OPV” que es una oferta pública de venta de acciones dirigida a inversores particulares (cualquiera de nosotros) o institucionales (grandes grupos de inversión que pueden ser tanto na cio na les como extranjeros).

Para empezar los propietarios de esa compañía querrán que el valor con el que salga su empresa a bolsa sea lo más alto posible porque así ganan más dinero. Como dice warren Buffett no es el mejor momento para realizar una inversión porque el precio de salida suele estar inflado. Hay muchos ejemplos de cotizadas que salieron a precios muy altos y que a los pocos días, meses o años su precio se ha reducido drásticamente.

Esto no quiere decir, en absoluto, que no salgan buenas compañías a cotizar en bolsa sino que es conveniente seleccionar muy bien dónde está poniendo uno su dinero. Igual es más prudente dejar pasar un tiempo para ver como evoluciona el negocio de la empresa que sale a cotizar en bolsa y ver si cumple con su previsión de beneficios, si los aumenta año tras año; si se han cumplido las expectativas de crecimiento y gana cuota de mercado, si su equipo directivo gestiona bien el negocio y lo hace con integridad, si da buenos dividendos… etc.

Ahora bien, también está la otra cara de la mo neda. Hay especuladores que han ganado mucho dinero con las OPV’s. Esto suele ocurrir en períodos de euforia generalizada en la bolsa y sobre todo en un determinado sector que en ese momento esté de moda. Así ocurrió con la salida a cotizar en bolsa de muchas compañías tecnológicas a principios de este siglo. Los precios de las acciones de este tipo de empresas subieron sin parar. Algunos especuladores ganaron mucho dinero porque todo el mundo quería estar dentro del boom tecnológico y aprovecharon la oportunidad que les brindo la locura colectiva del mercado. Después supieron salirse a tiempo y vendieron sus acciones. No ocurrió lo mismo con muchos inversores que se quedaron atrapados en su inversión, dejándose seducir por cantos de sirena, y viendo como sus acciones empezaban a desplomarse quedándose sin gran parte de su capital y ahorros.

También puede ocurrir que sea una OPV de acciones cotizadas, es decir, que uno de los accionistas mayoritarios quiere desprenderse de su paquete accionarial que ya cotiza en bolsa. Aquí, la pregunta que nos debemos formular siempre es la siguiente: ¿por qué querría un accionista mayoritario, que tiene información de primera mano sobre la evolución de la compañía, desprenderse de sus acciones?

Veamos como ejemplo el gráfico de una OPV reciente. La salida a cotizar en bolsa de la popular empresa tecnológica faceBook. En el gráfico adjunto vemos la evolución de la cotización de sus acciones durante los seis primeros meses posteriores a su OPV.

Gráfico hecho en Visual Chart®

A diferencia de una OPV, una OPA es una oferta pública de adquisición y se da cuando alguien pretende adquirir una parte o la totalidad de una empresa cotizada en bolsa. Quien adquiere la empresa suelen pagar una prima (en algunos casos suelen ser muy generosas) a los accionistas de la empresa opada para que acudan a la OPA y se desprendan de sus acciones, que son adquiridas por quien ha lanzado la OPA.

Algunos utilizan una estrategia, que suele dar buenos resultados, que es invertir en acciones que se rumorea que van a ser opadas. En la gran ma yoría de los casos son rumores totalmente infundados que lo que pretenden es “calentar” la cotización de una acción para que ésta suba.

Por supuesto que una OPA será extraordinaria para quien haya comprado una acción a 10 € y sea opada a 15 €. Pero será ruinosa para alguien que haya invertido en una buena compañía a un precio de cotización de 25 € y que por circunstancias del mercado ha bajado a 10 €; posteriormente y, aprovechando su bajo precio, otra compañía lanza una OPA a un precio de 15 €.

Recordemos siempre que la bolsa es un juego de suma cero: alguien gana porque otro pierde.

Veamos como ejemplo el gráfico adjunto de la cotización de Banesto que fue absorbido a través de una OPA por el Banco Santander a finales del 2012. Los inversores que compraron en los picos de la acción no estarán nada contentos mientras que los que compraron alrededor de los 2 €, cerca de su nivel más bajo de cotización, habrán ganado mucho porque la OPA se fijó en 3,73 €.

Gráfico hecho en Visual Chart®

La trampa del precio objetivo.

Mucho cuidado cuando alguien habla sobre “el precio objetivo” de un valor (no el precio al que cotiza en la actualidad un activo financiero sino el que para ellos debería ser el verdadero valor de mercado del activo al que se están refiriendo). Muchas veces las firmas financieras pueden recomendar comprar una acción y subir su precio objetivo porque quieren que su cotización aumente, ya que, tienen la acción dentro de su propia cartera de inversión y así la venden a un precio más alto respecto al precio al que la adquirieron antes. O también pueden aumentar su precio objetivo porque son empresas clientes de la firma financiera y ésta tiene que dar una buena recomendación de sus clientes porque sino se queda sin ellos.

Lo mismo ocurre cuando recomiendan vender un valor y bajan su precio objetivo. Puede ocurrir que real mente crean que esa acción pueda subir en el futuro y quieran comprar ellos más barato y por ello bajan su recomendación; o bien porque no es cliente suyo y por eso no pueden emitir un mejor informe sobre un competidor de sus propios clientes.

Ahora bien, esto no quiere decir que todas las firmas financieras que analizan el precio objetivo de una acción o de cualquier otro activo financiero actúen así. Hay algunas que sí que hacen un estudio riguroso e imparcial sobre el precio objetivo del valor que están analizando.

Cuidado con “los Split’s”.

Un Split consiste en dividir una acción en varias de tal modo que el accionista sigue teniendo el mismo capital pero con más títulos. Imaginemos que tene mos diez acciones que cotizan a 10 € cada una, la compañía hace un Split y nos da cuatro acciones a 2,5 € por cada acción antigua, por lo tanto, el capital será el mismo pero en vez de tener diez acciones tendremos cuarenta.

Pero ¿qué busca una compañía que cotiza en bolsa con un Split?: darle más atractivo al valor para que lo compren los inversores. Si una acción cotiza a precios elevados se puede pensar que está cara mientras que si cotiza a precios más bajos se puede pensar que está barata y hay que comprar.

Hay que tener mucho cuidado con estas técnicas que utilizan las compañías para darle más “brillo” a la cotización de sus acciones.

No sólo pueden hacer un Split sino también su contrario, es decir, un “contra Split”: en vez de aumentar el número de acciones reducen su número. Imaginemos que tenemos cien acciones que cotizan a 1 €, reducimos su número a 10 y que cada una de ellas valga 10 €. En este caso una acción que haya caído mucho y cotice a precios muy bajos puede no resultar atractiva para que la compren. Un inversor se puede preguntar los motivos que le han llevado a cotizar a tan bajo precio, mientras que, si su precio es mayor puede dar más sensación de seguridad y confianza al que está comprando esa acción.

La dilución de valor en las ampliaciones de capital.

Una empresa puede hacer una ampliación de ca pital por varios motivos, entre ellos:

• para comprar otra empresa.

• para aumentar su productividad con nuevas inversiones.

• para pagar dividendos.

• porque no le queda más remedio, porque la empresa está atravesando un periodo de dificultad y tiene que ampliar capital para liquidar su deuda y sobrevivir.

Lo esencial es entender que en toda ampliación de capital habrá un número mayor de acciones en circulación. Los antiguos accionistas tienen derecho de suscripción preferente sobre la emisión de las nuevas acciones. Su decisión puede ser la de acudir a la ampliación de capital y suscribir las nuevas acciones o la de no acudir y vender los derechos.

Podemos pensar que si hay un mayor número de títulos habrá una pérdida del valor de los mismos. Pero esto no tiene por qué ser siempre necesariamente así. Su impacto en el mercado vendrá dado por el motivo de la ampliación de capital. Por supuesto, que habrá pérdidas significativas en el valor si la ampliación se ha hecho para liquidar deuda o porque esté atravesando serias dificultades en su modelo de negocio. Pero se producirán incrementos significativos en el precio si con la ampliación se realizan compras o inversiones que aumentan las expectativas de beneficios y de productividad de la empresa.