Криптоэкономика

Самая известная криптовалюта в мире, биткоин, впервые была выпущена в 2009 г., и только за последние 5 лет её курс вырос в 78 раз: с 614 долл. до 48 тыс. долл. (по состоянию на 1 октября 2021 г.).

Такой рост стоимости привлекает на внебиржевой рынок немало людей в поисках «быстрых денег». Подтверждением популярности биткоина является и частота его упоминания в СМИ: агентство BDCenter Digital подсчитало, что с 2013 г. по 2019 г. название этой криптовалюты встречалось в заголовках мировых СМИ более 80 тыс. раз. Второе место в этом рейтинге принадлежит слову «крипто», которое упоминалось около 30 тыс. раз.

Но это только одна – привлекающая и заманивающая – сторона монеты (и в буквальном смысле тоже, поскольку «coin» в переводе с английского языка значит «монета»). С другой стороны, биткоин характеризуется тем, что он не создает никакой стоимости и не генерируют платежи, не является чьим-либо обязательством и в то же время является высокорискованным активом. Стремительный рост его курса периодически сменяется таким же резким падением. Например, 13 апреля 2021 г. курс биткоина составлял почти 63,5 тыс. долл., но спустя 3 месяца он снизился на 112% и составил около 30 тыс. долл.

Авторы научного доклада «Криптоэкономика» рассказывают о рисках и возможностях, которые несут за собой криптовалюты. В частности о том:

– как определяют криптовалюту международные финансовые институты;

– какова сущность криптовалюты и как происходит их эмиссия (функционирование большинства из них основано на блокчейне);

– что такое Initial coin offering (ICO) и как ICO влияет на развитие и продвижение smart-contract;

– как центральные банки реагируют на появление криптовалют и какое воздействие последние могут оказать на монетарную политику;

– каким образом в разных странах подходят к регулированию криптовалют и криптобирж.

Для меня самыми интересными в докладе стали разделы о сущности криптовалют (с. 19), об их влиянии на денежно-кредитную политику (с. 25) и о цифровых валютах центральных банков (с. 29).

Криптовалюта и традиционные деньги

Из всех функций традиционных денег криптовалюты лишь частично выполняют функцию средства платежа, поскольку только «определенные группы экономических агентов готовы принимать их в качестве оплаты товаров и услуг» (с. 19). Кроме этой функции авторы доклада выделяют уникальную функцию переноса и хранения информации. Благодаря технологии блокчейна криптовалюта хранит всю информацию о транзакциях, изменить которую невозможно и к которой можно обратиться в любой момент для разрешения каких-либо вопросов (с. 20).

Не менее интересной является возможность заключать smart-contract при помощи криптовалюты. Это позволяет уменьшить число посредников между двумя сторонами сделки, снизить временные и денежные затраты при их заключении, а также записывать в блокчейн криптовалюты информацию о самих сделках, которая не может быть изменена по желанию недобросовестных контрагентов (таким образом, например, в Грузии оформляются сделки с недвижимостью) (с. 20).

О цифровой валюте

Тема цифровых валют стала очень актуальной в последние несколько лет, поскольку центральные банки в разных странах всерьез задумались над идеей их создания и выпуска в оборот.

Банк России также занимается вопросом разработки цифровой валюты. В октябре 2020 г. он выпустил доклад для общественных обсуждений о цифровом рубле, а в январе 2021 г. опубликовал аналитическую записку о том, какое влияние может оказать цифровой рубль на работу кредитных организаций и на действия Банка России при реализации денежно-кредитной политики.

Банк России заявляет, что цифровой рубль – это не то же, что и криптовалюта*, но при этом цифровой рубль, скорее всего, будет выпускаться на той же основе, что и биткоин, то есть с использованием блокчейна (это, пожалуй, единственное, что объединяет привычные криптовалюты и цифровой рубль). Цифровая валюта Банка России отличается от криптовалюты тем, что будет выпускаться в национальной валюте единым эмитентом и являться обязательством Банка России. Следовательно, владение цифровым рублем не сопряжено с серьезными рисками, и самое главное он будет полноценно выполнять функцию средства платежа, а также иные функции традиционных денег (меры стоимости и накопления).

Влияние на платежные системы

В докладе также высказывается идея, что осуществление платежей посредством технологии блокчейна (распределенного реестра) имеет потенциал с точки зрения повышения эффективности платежных систем и снижения транзакционных издержек (с. 28). Однако исследование, проведенное Европейским центральным банком совместно с Банком Японии, показало, что использование технологии распределенного реестра не дает существенного выигрыша в функционировании платежной системы. Данный вопрос, на мой взгляд, следует считать открытым, и я думаю, что в ближайшие несколько лет нам станет больше известно о том, как блокчейн, криптовалюты и другие технологии могут изменить работу платежных систем в сторону повышения их качества.

Заключение

Хотя это научный доклад, написан он увлекательно. Недостатком можно назвать его объем в 60 страниц, а одним из преимуществ – наличие обширного списка литературы в конце [1, 2, 3].

На мой взгляд, эта публикация будет интересна, в первую очередь, тем, кто (1) задумывается вложить деньги в криптовалюту, а также (2) тем финансистам, экономистам и юристам, которые будут принимать участие в разработке и уточнении нормативно-правовых актов, так или иначе связанных с криптоэкономикой.

* Примечательно отметить, что авторы научного доклада раздел о цифровых валютах назвали «Цифровые валюты (криптовалюты) центральных банков (КВЦБ)». Я не считаю, что цифровая валюта является криптовалютой, но считаю, что появление цифрового рубля (по большей части) произошло именно благодаря изобретению и развитию криптовалют.

Дата написания рецензии: 04.10.2021.